Daily Report Horacle - 7 Juillet 2026

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Sentiment Macro

Informations importantes :

Dollar américain

Les marchés américains sont de retour après un long week-end, et les changes affichent une accalmie typique de l’été. La volatilité sur le G7 frôle ses plus bas historiques, de quoi raviver l’appétit pour les opérations de carry dans les semaines à venir. Les taux de dépôt en dollars sur une semaine restent parmi les plus attractifs du G10, ce qui rappelle qu’une position courte sur le billet vert nécessite un scénario convaincant lequel n’est pas vraiment au rendez-vous pour l’instant.

Les chiffres de l’emploi américain de la semaine dernière ont certes déçu, mais sans entamer sérieusement les taux courts, qui ont conservé l’essentiel de leur progression d’avril. Le marché intègre désormais 31 points de base de resserrement pour l’année, contre 43 en mai. Les minutes du FOMC de mercredi seront le premier test sous la houlette de Kevin Warsh : attendu un message hawkish, même si le document pourrait être allégé. Le dollar a par ailleurs bien encaissé l’absence d’intervention japonaise, l’USD/JPY étant déjà repassé au-dessus de 162. Tokyo semble vouloir économiser ses réserves, avec une fenêtre d’intervention potentielle autour du 16-17 juillet. Aujourd’hui, l’ISM services devrait confirmer une croissance à 2 %, avec un reflux attendu de la composante des prix payés.

Euro

L’EUR/USD se maintient au-dessus de 1,1400, dans l’attente d’un signal plus net sur la politique monétaire. La probabilité d’une hausse des taux en septembre par la BCE est passée sous les 50 %, mais le discours des responsables cette semaine notamment Schnabel et Lane devrait rappeler que le combat contre l’inflation n’est pas gagné, avec un risque de rebond de l’inflation sous-jacente.

La résistance à 1,1475 devrait limiter les velléités haussières de l’euro, dans un contexte où le dollar bénéficie toujours d’un différentiel de taux favorable. La paire pourrait évoluer dans une fourchette 1,13/1,14 tant que les perspectives de hausse de la Fed ne seront pas clarifiées sans doute pas avant la fin du trimestre.

Livre sterling

La cassure baissière de l’EUR/GBP la semaine dernière mérite d’être prise au sérieux, portée par le débouclage de positions shorts sur la livre et une faible volatilité estivale qui rend peu attractif le portage d’une position short sur la devise britannique.

La politique va toutefois refaire surface fin juillet, avec l’arrivée probable d’Andy Burnham au poste de Premier ministre le 20 juillet. Le favori pour le poste de chancelier, Ed Miliband, est perçu comme plus à gauche, mais la marge de manœuvre budgétaire reste très étroite sans hausse d’impôts. Associé à notre scénario d’une Banque d’Angleterre qui ne relèverait pas ses taux cette année, cela pourrait peser sur la livre dans les semaines à venir.

À retenir : le dollar garde la main, l’euro attend un signal, la livre subit l’incertitude politique. Les données japonaises du jour (salaires en hausse de 3,2 %, dépenses des ménages en repli) n’ont pas modifié la donne.

Ces éléments sont fournis à titre indicatif et ne constituent pas une recommandation d’investissement.